中國(guó)最近幾年在硬科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資氛圍熱烈，在中美貿(mào)易戰(zhàn)及科技產(chǎn)業(yè)受限的背景下，國(guó)內(nèi)的硬科技投資與美國(guó)存在一定的差異性。在一些最前沿領(lǐng)域，中國(guó)的關(guān)注點(diǎn)與美國(guó)類(lèi)似，比如新能源、航天科技、量子計(jì)算、人工智能、無(wú)人駕駛等；但在有些領(lǐng)域中國(guó)在補(bǔ)足與歐美的差距，比如工業(yè)軟件、先進(jìn)制造、芯片等。

　　在硬科技創(chuàng)業(yè)投資方面，除了美國(guó)處于領(lǐng)先地位之外，歐洲也扮演著重要的角色。在本報(bào)告中，我們可以通過(guò)詳實(shí)的數(shù)據(jù)，一窺歐洲最新的硬科技動(dòng)態(tài)。

　　 

01. 硬科技的定義

　　硬科技公司應(yīng)用一項(xiàng)新穎的科學(xué)或工程突破，并首次以產(chǎn)品的形式展示。

　　這意味著，讓這個(gè)創(chuàng)意真正發(fā)揮作用存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　硬科技的起步是研發(fā)階段的延伸，與傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)公司相比，涉及的技術(shù)人員比例更高。硬科技還經(jīng)常涉及硬件或知識(shí)產(chǎn)權(quán)的開(kāi)發(fā)，這方面更偏向資本和時(shí)間密集。

　　在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)被克服之后，額外的風(fēng)險(xiǎn)是證明該產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。如果市場(chǎng)需求得到驗(yàn)證，硬科技創(chuàng)業(yè)公司就能憑借技術(shù)壁壘更好地抵御競(jìng)爭(zhēng)，而不必依賴(lài)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和市場(chǎng)鎖定。

　　當(dāng)前的硬科技未必就是未來(lái)的硬科技。一旦技術(shù)或產(chǎn)品不再新穎，并且隨著公司的規(guī)?；l(fā)展，以前的硬科技將成為常規(guī)技術(shù)。

　　當(dāng)今世界使用的任何東西，從某種程度上說(shuō)，幾乎都起源于硬科技，從電力到電話(huà)和互聯(lián)網(wǎng)，再到汽車(chē)和飛機(jī)。硬科技通過(guò)將新技術(shù)應(yīng)用于實(shí)際生活，創(chuàng)造了新市場(chǎng)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的增長(zhǎng)，同時(shí)解決了世界上最大的問(wèn)題。

　　硬科技創(chuàng)業(yè)公司通常可以將應(yīng)用瞄準(zhǔn)多個(gè)市場(chǎng)，而且與傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)公司不同，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的組合，它們?cè)诘钟?jìng)爭(zhēng)方面有著更強(qiáng)的護(hù)城河。硬科技創(chuàng)業(yè)公司也能帶來(lái)更高的投資回報(bào)率，這要?dú)w功于它們較低的初始估值以及作為收購(gòu)目標(biāo)的高吸引力。

　　歐洲的有限合伙人（LP）也認(rèn)可這一點(diǎn)，他們認(rèn)為硬科技是風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域前景第二好的板塊，僅次于地球友好（Planet Positive）領(lǐng)域。

　　 

02. 歐洲硬科技現(xiàn)狀

　　2022年，歐洲硬科技創(chuàng)業(yè)公司共融資177億美元，比2021年的總額減少了22%，但仍然比2020年多60%。

　　歐洲專(zhuān)注硬科技的投資人大多專(zhuān)注于種子階段。歐洲的綜合型投資人參與A輪投資，并與大企業(yè)、美國(guó)&亞洲投資人一起參與B+輪投資。

　　歐洲在硬科技投資方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)，而中國(guó)則領(lǐng)先于整個(gè)歐盟。

 

03. 歐洲硬科技細(xì)分領(lǐng)域分析

　　2022年，新型人工智能、未來(lái)計(jì)算、新能源和航天科技等新興的硬科技領(lǐng)域共獲得44億美元的融資，比2020年的總額翻了一番還多。

 

04. 歐洲硬科技的加速發(fā)展

　　歐洲擁有在全球硬科技的未來(lái)扮演關(guān)鍵角色所需的優(yōu)秀技術(shù)人才和研究領(lǐng)導(dǎo)力。事實(shí)上，歐洲硬科技的很多成功都源于學(xué)術(shù)界。

　　歐洲擁有最大份額的高引用率研究出版物(43%)。歐洲學(xué)生對(duì)科學(xué)感興趣。STEM畢業(yè)生的比例在歐洲（22-35%）遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在美國(guó)（18%）。

　　但在歐洲，從學(xué)術(shù)科學(xué)研究到可規(guī)?；纳虡I(yè)化，過(guò)程中仍然存在相當(dāng)大的障礙。從歐洲的大學(xué)分拆科技成果很昂貴，大學(xué)的持股比例往往達(dá)到兩位數(shù)，有時(shí)會(huì)超過(guò)30%。但是，這通常是可完全攤薄的權(quán)益，與美國(guó)5-10%的普通股形成對(duì)比。在某些情況下，由于缺乏標(biāo)準(zhǔn)化條款，分拆的過(guò)程可能會(huì)拖延超過(guò)1年。

　　歐洲的大學(xué)往往不鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，而是注重學(xué)術(shù)成果的產(chǎn)出。

　　盡管擁有偉大的科學(xué)家、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)訣竅，但與技術(shù)相關(guān)的技能仍然是硬科技公司最大的需求。

　　硬科技公司還缺乏銷(xiāo)售和業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)部門(mén)，而這些部門(mén)的技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)被投資人視為頭等大事，在創(chuàng)始人眼中則排在第三位。

　　其他障礙包括當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)缺乏必要的設(shè)施、人才和專(zhuān)門(mén)知識(shí)，難以將進(jìn)一步的開(kāi)發(fā)商業(yè)化。

 

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